IPO雷达｜诚丰新材年营收超9亿毛利率承压，应收账款逼近4亿，实控人夫妇控股82% 关注

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北交所官网显示，6月4日，江苏诚丰新材料股份有限公司（以下简称“诚丰新材”）IPO获受理，保荐机构为华泰联合证券。

诚丰新材主要从事科技型聚氨酯软质泡沫的研发、生产和销售，主要产品为聚醚型、聚酯型聚氨酯软泡。

公司是国内科技型聚氨酯软质泡沫领域的龙头企业。据弗若斯特沙利文数据，2025年公司在中国科技型聚氨酯软泡行业市场份额为7.9%，排名第三，仅次于日本井上、美国可彭特，在国产品牌中排名第一。在泡沫陶瓷用科技型聚氨酯软泡细分领域，公司更是以42.1%的市场份额位居行业首位。

业绩方面，诚丰新材2023年至2025年营业收入分别为7.30亿元、8.33亿元和9.21亿元，归母净利润分别为1.27亿元、1.71亿元和1.75亿元。虽然公司营收净利均呈增长态势，但2025年净利润同比仅增长1.9%，较2024年34.6%的增速大幅放缓。

从盈利能力看，公司主营业务毛利率分别为34.39%、36.27%和34.77%。受产品销售价格变动、主要原材料价格波动等多重因素叠加影响，2025年公司主营业务毛利率略有下滑。公司坦言，若未来行业竞争加剧、下游需求波动或原材料价格持续上涨，毛利率将面临进一步下行压力。

值得关注的是，公司预计2026年一季度营收同比下降0.12%至5.11%，扣非净利润同比下降14.38%至19.57%，主要受产品售价调整及美伊冲突带来的化工原材料短期波动影响。这一预警信号表明，公司盈利增长势头正面临严峻考验。

应收账款回收风险不容忽视。报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为3.13亿元、3.68亿元和3.81亿元，占同期营业收入的比例维持在41%至44%的高位。公司解释称，这主要源于营业规模增长及下游客户行业结算特点。未来随着经营规模扩大，应收账款可能进一步增加，若宏观经济形势或客户经营状况发生不利变化，导致应收账款不能按期收回或无法全额收回，将给公司带来一定坏账风险。

另需注意的还有实际控制人控制风险。公司实际控制人为阮国桥、施汝慧夫妇，其直接、间接及通过一致行动人合计控制公司82.46%的股份表决权，阮榕（阮国桥、施汝慧夫妇之女）直接持有公司1.00%的股份并与夫妇二人保持一致行动关系。公司可能存在实际控制人利用其控制地位对公司经营决策、财务规范、人事任免等方面实施不利影响，甚至使得公司治理、内部控制失效，进而对公司经营及其他股东利益造成一定损害的风险。

本次冲击上市，诚丰新材拟募集资金7.16亿元，将用于新一代高物性、环保型聚氨酯材料及其衍生制品项目，聚氨酯材料研发中心建设项目，补充流动资金。

公司称，本次募集资金拟投向“新一代高物性、环保型聚氨酯材料及其衍生制品项目”，建成后公司生产能力将进一步提升。若未来行业发展不及预期，或公司无法从下游客户获取更多订单，或出现对公司产品产生不利影响的客观因素，均可能导致公司产品需求下降，使得公司面临新增产能无法消化的风险。若该等情形发生，相关固定资产投资带来的折旧摊销将对公司经营带来不利影响。

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