博源化工中报净利增12.3% 纯碱底部韧性凸显|当前关注

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最新财报显示，博源化工2026年上半年实现营收60.31亿元，同比增长1.9%，归母净利润8.34亿元，同比增长12.3%。二季度单季营收同比增加8.7%，环比增长21.9%，在行业整体低迷环境下交出相对稳健的答卷。

一份研报观点认为，尽管纯碱市场因下游光伏玻璃增速放缓和浮法玻璃产销低迷导致价格迭创新低，但博源化工凭借产能扩张和成本优势展现出明显业绩韧性。研报指出，公司纯碱产能已达960万吨/年、小苏打150万吨/年，均居国内第一，上半年纯碱产量同比增长39.4%，小苏打产量同比增长8.3%，销量与出口量均创历史同期新高。

研报认为，公司以量补价策略成效显著，纯碱业务收入同比增长12.33%，虽然整体毛利率有所下降，但凭借规模与工艺优势，纯碱毛利率仍较国内同业高出约9.48个百分点。数据显示，天然碱法目前仍维持正毛利，而氨碱法和联碱法处于亏损状态，公司成本领先优势进一步凸显。

研报指出，随着项目持续爬坡和产能优化，公司未来业绩弹性值得期待。该研报调整2026-2028年净利润预测后，维持强推评级并给予2026年18倍PE、目标价8.30元。这表明在当前纯碱周期底部，具备成本和规模优势的龙头公司正积累较强反弹潜力，值得重点关注。

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