电解液龙头天赐材料半年报出炉 成本优势夯实盈利基础

近日，电解液行业龙头企业天赐材料(002709)发布了2023年半年报业绩。在行业深度去库存的背景下，凭借技术优势和市场优势，公司整体经营平稳。未来，下游需求逐步释放以及成本控制优势，有望为其新利润增长极的实现打下坚实基础。

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据了解，天赐材料主要产品为锂离子电池材料，包括锂离子电池电解液和正极材料磷酸铁锂，均为锂离子电池关键原材料。电解液和正极材料磷酸铁锂用于生产锂离子电池，锂离子电池在新能源汽车、消费电子产品和储能领域均有广泛应用。

半年报显示，2023年上半年，天赐材料营业收入79.87亿元，同比上年同期减少22.93%；归属于上市公司股东的净利润为12.88亿元，同比上年同期减少55.67%。

锂电产业链供需有望逐步回归行业龙头优势凸显

近几年，国内新能源汽车及上游材料行业经历了快速增长期，锂电产业链迎来大量新产能的进入，导致行业深度调整，处在去库存阶段。但随着国内新能源汽车市场渗透率的持续提升，供需有望逐步回归平衡。

根据弗若斯特沙利文的预期数据，中国新能源乘用车的渗透率将从2022年的28%持续提升到2027年的65%。同时，根据IEA预测，至2025年纯电平均单车带电量将提升至80kwh左右，约为2022年的1.6倍，预计动力电池需求将超越新能源汽车需求增长。

东吴证券电动车中期策略报告显示，在经历产能过剩后，2023年下半年开始电解液核心原材料六氟磷酸锂的产能利用率逐渐回升，过剩情况将有所缓解。

业内人士认为，随着行业出清，未来发展进一步提速，不具备独特竞争力、不能突破行业壁垒的跨界者最终仍会被淘汰出局，头部企业则优势显著。

以天赐材料为例，作为行业龙头企业，公司具有显著的先发优势，无论是技术上还是生产规模上，都能做到快速响应并高度适配客户需求，相较于行业新进入者或规模较小的企业，具有明显的新产品落地能力优势，还可以为客户提供定制化且差异化的产品和综合解决方案。

发挥成本优势夯实盈利能力

天赐材料拥有的独创工艺以及一体化布局，可以较好地进行成本控制，是其盈利能力的核心优势。

在技术上，通过深度整合电解液上游产业链，天赐材料先后掌握了液体六氟磷酸锂、LiFSI、新型添加剂LiODFB等产品的工艺技术，实现了核心材料的高比例自供及全品类覆盖。截至目前，核心电解液原材料六氟磷酸锂、LiFSI等产品自供比例均超过95%。

一体化布局方面，天赐材料以电解液为轴心向上游延展，持续布局完善“硫酸—氢氟酸—氟化锂/五氟化磷—六氟磷酸锂—电解液”产业链一体化，在六氟磷酸锂价格逐渐跌破二、三线厂家成本的情况下，加速原材料研发和自产供应保障，充分发挥供应链成本优势。

天赐材料还通过传统日化业务的研发平台，开发出了新型的正负极粘结剂及导热结构胶等新能源特种化学品，并将其列为公司第二增长曲线业务，随着新能源汽车下游需求的持续旺盛，预计未来这部分业务将会快速发展，并成为公司新的利润增长极之一。

同时，天赐材料积极布局海外市场，持续推动海外产能的稳定扩张。近期，天赐材料位于德国的电解液代工厂成功量产，这是公司成立欧洲市场的第一个据点，完成国内外“双循环”产业布局。快速实现公司锂离子电池电解液产品在欧洲的规模化生产，将实现对重点客户的“就近供应”，也为公司进入及进一步开拓欧洲市场抢占先机。

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